本次证券化交易的基础资产为招商银行2011年8月至2020年1月期间形成的不良贷款，池内贷款9.97万笔，未偿本息合计33.9亿元。

七财经旗下互联网金融新闻中心获悉，以招商银行为发起机构、中航信托为受托机构的“招行合萃2020第一期不良资产支持证券”将向全国银行间债券成员发行6月4日上市。发行。

本次证券池资产为无抵押信用卡不良债权，规模1.52亿元，其中优先档1.15亿元，占比75.66%，预计到期日为2021年4月26日。

值得一提的是，证券发行招股说明书提到，在借款人长期违约的情况下，池内资产缺乏通过处置抵押品获得第二还款来源的机会，可能会导致相对现金流回收风险较高。

01 信用卡资产五级：损失水平达36亿元

截至2019年12月31日，招商银行信用卡贷款总额6709.9亿元，其中不良贷款总额90.33亿元，不良率1.35%。 近八年来，招商银行信用卡不良率最高的是2016年，达到1.4%。

互联网金融新闻中心注意到，招商银行将信用卡资产分为正常、特别关注、不合格、可疑、损失五个等级。

具体来说，持卡人没有逾期情况，没有充分理由怀疑借款人的贷款本息不能按时足额偿还，属于正常范畴。

持卡人延迟1-90天，债务人目前有能力偿还债务本息，但存在一些可能对还款产生不利影响的因素，属于值得关注的范畴。

持卡人逾期91-120天，债务人还款能力存在明显问题，可能造成一定损失，属于次要类别。

如果持卡人拖延121-180天，债务人无法足额偿还债务本息，肯定会造成一定的损失，值得怀疑。

如果持卡人拖延超过180天并采取相应催收措施，本金和利息仍无法收回，或仅收回极小部分。

互联网金融新闻中心注意到，这样的资产结构中，正常水平占比超过90%。

相比之下，截至2019年末，招商银行不良贷款占比1.35%，次级、可疑、损失占贷款总额的比例分别为0.3%、0.51%、0.54%。 其中，损失级资产达36亿元。

02 自促及协助外包，每份合同期限3个月

对于违约资产，招商银行的处置程序分为：确定处置方式、选择和管理处置机构、完成动态风险监控。 具体来说，信用卡违约理赔有外包催收、诉讼催收和自行催收三种类型。

在外包催收流程中，证券招股说明书明确规定，方式包括电话催收和外向催收，主要根据逾期时间采取不同的外包方式。

逾期天数小于180天的，被停卡的客户处于一手委托阶段； 逾期天数大于或等于180天但小于270天处于二手委托阶段； 逾期天数大于等于270天但小于360天的为三手委托阶段。

一般来说，每批次的外包时间为3个月。 招商银行根据子区域催收量，参考外包公司金额回收率、催收服务质量、催收资源匹配等情况招商一站式外包，调整催收分配。

截至2019年12月，招商银行信用卡中心已与40家外包单位签约招商一站式外包，各外包单位及其分支机构覆盖信用卡中心40多个主要发卡区域。

仅看该资产池，截至2020年1月末，前五名催收机构催收的信用卡不良贷款未偿本金余额占委托总额的55.8%。

据蓝鲸财经了解，最大的外包催收机构是青岛联信商务咨询有限公司（以下简称“青岛联信”）。 除招商银行外，华夏银行、交通银行、蚂蚁金服等也是其合作客户。

值得一提的是，青岛联鑫还被曝向中概股做空机构出售信用报告。 然而，此后它否认参与了卖空事件。

此外，互联网金融新闻中心了解到，招商银行信用卡中心在外包流程中以自我督促为辅助措施，利用客户多种联系方式，采取短信、电子邮件、信件等相结合的方式，和电话。

此次诉讼主要针对持卡人个人名下有财产线索的向法院提起民事诉讼，无财产线索但符合报案条件的持卡人向公安举报的法律处理模式。

03 近10万笔贷款入池

招商银行发行资产支持证券方面，中债资信有限公司（以下简称“中债资信”）信用评级报告显示，基础资产中，可疑及损失贷款占比为67.17 %。

此外，报告还提到，本次证券化交易的标的资产为招商银行2011年8月至2020年1月期间形成的不良贷款，池内贷款数量为9.97万笔，未偿还本金和利息合计为3.39%。十亿。 元。

其中，未偿还本金余额26.3亿元，未偿还利息费用余额7.6亿元。

基于招商银行历史信用卡个人消费不良贷款回收情况，结合外部宏观环境变化对收益率的整体影响，并考虑资金池逾期期限等。中债资信预计资产池整体回收率为5.49%。  。  （文/楠木）